在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期(qī)开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

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　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对(duì)于范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音后续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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